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憂增長 煤油糖全面掉價
匯豐中國6日公佈去年12月服務業PMI降至28個月新低，呈現與官方數據類似的明顯回落走勢。市場擔憂經濟回落，受此拖累，昨日，不僅A股市凈率和市盈率跌至歷史低位，煤價、原油、白糖等大宗商品也呈現跌聲一片。那麼，今年的投資環境將會是怎樣的呢？大宗商品市場表現：本報訊 我國已經成為世界上最大的大宗商品消費國。但是，近日煤油糖全面掉價，其中，煤價一周約下跌5%、鄭州白糖期貨昨日收盤也觸及近四年新低。煤價：一周下跌約5% 有價無市延續至春節後中國煤價好景不長上演掉頭直下。煤價指數CCI1昨日報599元/噸，一周下跌約5%。港口煤價也同時“跳水”。廣州港上周動力煤價格累計跌幅達到30~50元/ 噸，跌幅近10%。據瞭解，動力煤下行態勢在蔓延，各大電廠與神華的煤電合同談判仍處於僵持之中。港口內貿煤的成交情況普遍反映很差，很多貿易商在元旦之後就沒有成交瞭。江蘇某電廠人員表示，北方港口大量空泊，曹妃甸碼頭就隻有一艘船停靠，秦皇島港也大量空泊，預計價格的下跌又將持續很長時間。內蒙古某貿易商表示，港口有價無市的情況可能要一直延續到春節以後。此外，國際煤價也在下跌。廣東某貿易商表示，現在高於600元/噸的艙底交貨報盤，電廠都不會考慮接盤。因為港口煤價持續下跌，市場觀望氣氛濃厚，再加上進口煤到港增多以及受天氣回暖影響，電廠耗煤量下降。汾渭能源研究所分析師王旭峰說：“隨著國內煤價的進一步下滑，進口煤毀約的情況可能會增多。”由於滯銷，煤礦也開始有計劃地減少產量。白糖期貨：創四年新低 跌破糖廠成本價近期中國糖價的跌勢讓多頭難拾甜蜜。鄭州白糖期貨昨日收盤觸及近四年新低，全面跌破國內糖廠成本價。分析師指出，由於供應壓力沉重且消費淡季將至，期價短線或呈現加速趕底的走勢。白糖主力405合約每噸4564元，創下2010年8月以來最低，且為連續第八個交易日下跌。據業內人士估計，本榨季國內大型糖廠的生產成本在每噸4800~5000元左右，這意味著若糖價短期內無法大幅反彈，即便具有成本優勢的大型糖廠也將陷入主業全面虧損狀態。同時，中國油脂類期貨的向下破位潮仍在蔓延。大連豆油期貨昨天收盤刷新逾四年新低，菜油和棕櫚油亦連續第三日收跌。安信期貨農產品分析師李青表示：“節日備貨成交非常清淡，油脂龐大的庫存沒有得到很好的消化，進口壓力也在持續釋放中。1月進口大豆到港量預計會創下多年同期最高，無論對於豆油還是豆粕都會構成很大壓力。”國傢糧油信息中心根據船期統計，1月進口大豆到港量預計為535萬噸，遠高於去年同期的478萬噸。美國農業部(USDA)周五將公佈月度供需報告，市場預計將上調巴西及阿根廷大豆產量。李青表示，南美產量上調已成普遍共識。原油：國內油價周五或迎來新年首次下調2014年首輪國內成品油價調整窗口將於本周五開啟，或將有小幅下調。隨著下調預期漸濃，國內成品油批發價也提前開始“降溫”。此外，倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅本周一度降至上月24日以來最低位7278.75美元。結算價報每噸7325美元。分析：1專傢預計去年第四季度GDP增速將下滑匯豐與Markit本周聯合公佈中國去年12月服務業采購經理人指數(PMI)，從數據上看，與官方數據類似，回落明顯。從企業規模來看，大型企業新訂單指數去年12月份下降0.4%，至53.4，中型企業新訂單指數仍維持在50.4，小型企業下降0.1%，至47.2。新出口訂單指數為49.8，較上月回落0.8個百分點，自去年7月份以來首嘉義太保汽車貸款次跌至50%的臨界線之下。摩根大通中國首席經濟學傢朱海斌稱：此輪經濟復蘇或將於去年3季度見頂，臨近春節制造業生產增速可能出現回調。朱海斌預計，投資增長將適度放緩，消費增長將保持相對穩定，出口增長將在全球經濟復蘇帶動下溫和回升。瑞穗證券亞洲公司董事總經理沈建光表示：“盡管2013年消費對GDP的貢獻率增長穩定，但這一趨勢可能在2014年暫時放緩，消費增速或進入徘徊期。居民收入增速趨緩等因素對消費影響的滯後性將在2014年更加凸顯。”澳新銀行亞太區首席經濟學傢劉利剛表示：“由於財政支出在上季度放緩，因此第四季度GDP將同比增長7.6%，低於第三季度的7.8%。”高盛高華經濟學傢宋宇也預計，上季度GDP同比增速將降至7.7%。2加強影子銀行監管打壓市場人氣多位消息人士周一透露，近日監管當局下發瞭關於加強影子銀行監管有關問題的通知。該通知厘清瞭中國影子銀行的概念，明確影子銀行監管責任分工，以及如何完善監管制度。該消息亦打壓市場人氣。另外由於對資本金和撥備的要求較低以及並不受限於存貸比的要求，同業業務在過去幾年快速發展，以至於同業資產占據瞭大約四分之一的銀行業總資產，而商業銀行普遍通過“借短放長”來為同業資產提供資金。從這個角度上看，商業銀行面臨的“期限錯配”風險也在顯著上升。為瞭控制風險，據報道銀監會正在起草相關文件來限制同業業務的過快發展，這也導致瞭商業銀行對銀行間市場上拆出資金顯得更加謹慎。據瞭解，我國銀行間市場利率在過去幾個季度保持瞭較快的上升，以7天回購利率為例，這一利率水平在去年6月之後上升到4.4%，比去年1至6月份的3.2%還高出100多個基點。與此同時，市場的波動性也出現瞭明顯的上升，這也對商業銀行的資產負債表管理產生瞭明顯的壓力。宋宇預計，去年12月份人民幣貸款規模將從去年11月份的6250億元降至5000億元。未來：改革將帶來利好“今年中國政策因素導致經濟硬著陸的可能性不大。今年更多改革細則將出臺，更多改革措施將得以實施。A股市凈率和市盈率跌至歷史低位，後市投資良機或將出現，藍籌國企股票可能成為理想的投資標的。目前幫助股票價值實現的制度性（包括周期性）催化劑正悄然發生，很多藍籌國企將成為價值投資，甚至成長為投資的理想標的。市場基本面將得到改善，短/中期盈利增長前景向好，而盈利改善的驅動因素並非杠桿率的提高，而是成本的降低、效率的提高以及未來幾年全面的改革措施所帶來的生產率提升。”中金公司報告指出。美國銀行美林證券大中華區首席經濟學傢陸挺也表示，在各項改革措施逐漸明確後，去年波動比較大，今年經濟也許沒有去年波動那麼大。德意志銀行董事總經理、大中華區首席經濟學傢馬駿日前就非常樂觀地高調預計今年中國的經濟增長可能達到8.6%。
新聞來源http://news.hexun.com/2014-01-09/161282676.html
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